郵幣卡、“微盤”等清理整頓各類交易場所最新政策問答
一、清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議有什么最新精神？
答：2018年3月20日，清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議（以下簡稱聯(lián)席會議）在北京組織召開清理整頓各類交易場所“回頭看”后續(xù)工作會議。會議傳達了國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志對清理整頓各類交易場所“回頭看”工作所作的批示，通報了“回頭看”工作開展情況，明確下一步清理整頓工作目標和要求。會議對推動做好“回頭看”后續(xù)工作、切實鞏固清理整頓各類交易場所工作成果，具有十分重要的意義。
會議強調(diào)，各地區(qū)各部門要以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，切實把思想和行動統(tǒng)一到黨的十九大、中央經(jīng)濟工作會議和全國金融工作會議精神上來，牢固樹立“四個意識”，堅決做到“四個服從”，全面貫徹落實國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)同志批示要求，從防范金融風(fēng)險、維護金融安全、服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展大局出發(fā)，高度重視各類交易場所違法違規(guī)行為的嚴重危害性和清理整頓工作的艱巨復(fù)雜性，充分認識繼續(xù)推進清理整頓工作的必要性和緊迫性。
會議認為，2017年1月9日聯(lián)席會議第三次會議部署開展清理整頓各類交易場所“回頭看”工作以來，各地區(qū)各部門協(xié)同配合，扎實工作，“回頭看”取得積極成效，交易場所違法違規(guī)、無序擴張、風(fēng)險蔓延的勢頭得到有效遏制，一批違法違規(guī)交易場所得到平穩(wěn)處置，一些違法犯罪活動分子受到嚴肅打擊，交易場所監(jiān)管政策規(guī)定逐步健全完善，市場秩序明顯好轉(zhuǎn)。但是，郵幣卡、原油、貴金屬等交易場所違法違規(guī)交易雖已關(guān)停，后續(xù)處置任務(wù)依然繁重，問題尚未徹底解決。部分停業(yè)的違規(guī)交易場所在等待觀望，因此要始終保持高度警惕，嚴防死灰復(fù)燃。
會議要求，各地區(qū)各部門要明確目標，牢牢把握清理整頓工作的重點和難點。一是持續(xù)保持高壓態(tài)勢，嚴防交易場所亂象卷土重來。謹防交易場所假借政府信用，為非法集資、金融詐騙、非法證券期貨等各類違法違規(guī)活動提供便利甚至背書增信，損害社會公眾利益；二是穩(wěn)妥處置遺留問題。要保持全國政策統(tǒng)一，對已關(guān)停交易場所，要妥善轉(zhuǎn)移或清退客戶，依法打擊犯罪，落實維穩(wěn)責(zé)任，逐步壓縮化解風(fēng)險；三是嚴格控制交易場所數(shù)量，要積極推動交易場所按類別有序整合，嚴格交易場所審批設(shè)立，交易場所整合工作完成前不得批設(shè)新的交易場所；四是要切實加強交易場所監(jiān)管，抓緊制定完善監(jiān)管規(guī)則，明確監(jiān)管職責(zé)，加強監(jiān)管力量，嚴守交易場所監(jiān)管底線；五是推動各類交易場所規(guī)范發(fā)展，引導(dǎo)支持交易模式合規(guī)、產(chǎn)業(yè)支撐足夠的交易場所發(fā)展壯大，逐步形成“品牌”效應(yīng)，不斷提升服務(wù)能力，同時堅決打擊違法違規(guī)交易，徹底扭轉(zhuǎn)“劣幣驅(qū)逐良幣”的被動局面。
會議強調(diào)，各地黨委政府要進一步加強對清理整頓各類交易場所工作的領(lǐng)導(dǎo)，保持常態(tài)化的交易場所清理整頓聯(lián)席工作機制，建立健全交易場所風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警機制，建立完善溝通報告和應(yīng)急處置機制，建立完善信訪投訴舉報處理機制。省級人民政府作為清理整頓第一責(zé)任人，要切實承擔(dān)主體責(zé)任，強化地方金融辦（局）的清理整頓牽頭職責(zé)，壓實交易場所自律責(zé)任。各地證監(jiān)局要積極支持配合清理整頓工作。各方要明責(zé)盡責(zé)，狠抓落實，認真做好清理整頓“回頭看”后續(xù)各項工作，逐步推動各類交易場所走上規(guī)范發(fā)展道路。
二、目前郵幣卡類等交易場所開展“現(xiàn)貨發(fā)售”交易，這種交易方式是否合規(guī)？有什么風(fēng)險？
答：部分文化藝術(shù)品類及商品類交易場所，以郵資票品、錢幣、磁卡為交易對象，或以珠寶玉石、茶葉、老酒等為交易對象，進行“現(xiàn)貨發(fā)售”，即持有人向交易場所提交一定數(shù)量藏品托管后，拿出一定比例供客戶申購，搖號中簽確定申購結(jié)果后次日開始連續(xù)集中交易。具體而言，該交易模式分為發(fā)售和交易兩個環(huán)節(jié)，其中，發(fā)售環(huán)節(jié)包括托管、評審、發(fā)行、申購、中簽等步驟，交易環(huán)節(jié)則采取集合競價、連續(xù)競價、電子撮合方式，全額付款，T+O交易，一般設(shè)定10%的漲跌停板。
違規(guī)問題：一是交易涉嫌違法違規(guī)。現(xiàn)貨發(fā)售模式交易環(huán)節(jié)采用集中連續(xù)競價、T+O交易，違反了國發(fā)[2011] 38號、國辦發(fā)[2012]37號文件關(guān)于不得采取連續(xù)集中競價進行交易、T+5等有關(guān)規(guī)定。有的交易場所與發(fā)行人串通虛擬發(fā)行，并無相應(yīng)的產(chǎn)品入庫，有的甚至直接或通過關(guān)聯(lián)方做莊交易，涉嫌詐騙等犯罪。二是價格易操縱且波動大�，F(xiàn)貨發(fā)售模式與證券發(fā)行上市類似，但申購藏品占極少比例（5%左右），上市交易后，藏品持有者可通過控制減持等方式操縱價格并套現(xiàn)。產(chǎn)品上市后大多封閉運行，交易產(chǎn)品價格走勢上演“過山車”行情，價格被莊家迅速拉升，高出市場價格的幾倍甚至幾十倍，引誘投資者高位接盤，隨后價格連續(xù)跌停，大量投資者被洗劫一空。上述操縱價格、客損分成等行為均涉嫌違法犯罪。三是藏品實物托管的真實性存疑。交易品種經(jīng)平臺封閉交易和人為炒作，價格嚴重脫離實際，實物交收比例不高。由于交易類似虛擬炒作，藏品實物托管是否存在、真實、足額存疑，藏品持有人可以同一批產(chǎn)品，在不同交易場所反復(fù)發(fā)行套利，涉嫌詐騙等犯罪。
三、一些交易場所開展“現(xiàn)貨（連續(xù)）交易”，這種交易方式是否合規(guī)，有什么的風(fēng)險？
答：現(xiàn)貨連續(xù)交易，或稱現(xiàn)貨延期交易、現(xiàn)貨T+D，是一種杠桿交易，允許投資者通過每日支付一定費用將交割期限無限延后，并可以通過平倉離場免去交割，交易對象實際上是抽象出的符號和合約，實踐中交割率極低。該模式以采取集中競價、連續(xù)競價的交易方式成交，投資者的交易指令匯聚于交易場所，由交易場所按照一定的成交規(guī)則予以自動撮合配對。除允許無限延期交割外，該交易模式與期貨交易極為類似。
違規(guī)問題：上述交易模式違反了國發(fā)[2011] 38號、國辦發(fā)[2012] 37號文件關(guān)于不得采取集合競價、連續(xù)競價、電子撮合、匿名交易等集中交易方式進行交易，不得以集中交易方式進行標準化合約交易等規(guī)定。此外，其具備《期貨交易管理條例》中“采用公開的集中交易方式以期貨合約為交易標的”的期貨交易特征。
四、“微盤”交易平臺有什么特征，可以放心參與嗎？
答：“微盤”是指地方交易場所及其會員單位或其他投資咨詢、網(wǎng)絡(luò)科技公司，在微信公眾號、網(wǎng)站等注冊客戶多、流量大的互聯(lián)網(wǎng)平臺上嵌入微型交易系統(tǒng)或開發(fā)手機APP,開展的微型標準化合約交易，投資者只需要輸入手機號即可完成注冊。“微盤”交易大致可以分為兩類：一類是微盤，主要有地方交易場所及其會員單位設(shè)立，將原來在交易場所交易的合約，縮小合約價值做成“迷你”合約，遷移到微信公眾號、手機APP、網(wǎng)站等平臺上吸引個人投資者進行交易；另一類是微交易，大多由“××投資公司”、“××科技公司”等互聯(lián)網(wǎng)公司設(shè)立，交易模式類似“二元期權(quán)”，由投資者對白銀、原油、銅等大宗商品價格一定時間內(nèi)的漲跌走勢進行判斷從而買漲或買跌，損益事先約定，主要取決于漲跌方向，涉嫌聚眾賭博。
“微盤”交易具有交易模式普遍違規(guī)、高風(fēng)險高杠桿、資金安全存在隱患、投資者保護缺失、違規(guī)宣傳、誘導(dǎo)性交易、逃避監(jiān)管等問題。一是交易模式違法違規(guī)，現(xiàn)貨交易場所“迷你”版的“微盤”模式違反了國發(fā)[2011]38號、國辦發(fā)[2012]37號文件不準以集中交易方式進行標準化合約交易等禁止性規(guī)定；類“二元期權(quán)”“微盤”模式涉嫌聚眾賭博，有的還涉嫌詐騙等犯罪。二是資金存管存在隱患，“微盤”交易沒有保證金第三方存管機制，交易平臺可直接控制資金流向，容易引發(fā)道德及操作風(fēng)險，存在交易平臺卷款潛逃的可能性。三是投資者保護制度缺失，“微盤”交易客戶只需提供手機號碼就能注冊開戶，8元即可入市交易，投資門檻低、交易簡單便捷，且投資杠桿比例達四十倍以上，沒有評估投資者的風(fēng)險承受能力。四是涉嫌違規(guī)宣傳和誘導(dǎo)性交易，一些“微盤“交易平臺通過電話、微信、QQ群、股吧、網(wǎng)頁、直播室等多種渠道進行宣傳造勢，甚至存在誘導(dǎo)性喊單的問題。五是涉嫌逃避監(jiān)管，“微盤”交易平臺利用客戶投入資金少、維權(quán)成本高從而放棄投訴的心理，達到了降低客戶實地群訪群訴率的目的，但實質(zhì)上是通過降低單個客戶虧損金額來減少投坼，進而逃避監(jiān)管，嚴重侵害廣大小微投資者利益�！�
五、一些交易場所宣傳自己是省政府批準設(shè)立，經(jīng)聯(lián)席會議驗收通過，能否說明這些交易場所更加可靠，我可以參與嗎？
答：國發(fā)〔2011〕38號和國辦發(fā)〔2012〕37號文件規(guī)定，各省級人民政府按照屬地管理原則，對本地區(qū)各類交易場所進行集中清理整頓，并負責(zé)對整改規(guī)范情況進行檢查驗收。聯(lián)席會議負責(zé)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各�。▍^(qū)、市）的清理整頓工作，不負責(zé)對具體交易場所進行清理整頓和檢查驗收。省級人民政府批準設(shè)立的交易場所只能說明其機構(gòu)合法性，并不能保證其交易行為一定是合法合規(guī)的；聯(lián)席會議對�。ㄊ�、區(qū)）交易場所清理整頓工作整體驗收通過，并不能保證具體單個交易場所的行為始終都是合法的，更不能作為違法違規(guī)交易場所的護身符或擋箭牌。
判斷交易場所的交易是否可靠，從根本上取決于交易活動、交易規(guī)則是否守法合規(guī)、監(jiān)管是否完備、風(fēng)險是否可控，并非取決于審批機關(guān)。而且，經(jīng)過省級人民政府的集中清理整頓且驗收通過，只能說明基于當(dāng)時的情況來看，該交易場所是依法合規(guī)的，后續(xù)仍需由省級人民政府做好日常監(jiān)管工作。實踐中，確有一些交易場所在通過清理整頓驗收后“死灰復(fù)燃”，從事違規(guī)交易活動。投資者選擇交易場所開展交易，應(yīng)當(dāng)認真了解交易品種、交易規(guī)則、監(jiān)管情況、風(fēng)險大小，合理評估自身風(fēng)險承受能力，審慎選擇交易場所參與相關(guān)交易活動。
